主要指标
营业收入3082.27亿，同比增加238.07亿，增长8.37%。最近10年（2016-2025），年化复合增长率约18.3%。
归母净利润111.17亿，同比增加9.47亿，增长9.31%。最近10年，年化复合增长10.27%左右。
扣非净利润92.64亿，同比增加1.19亿，增长1.29%。最近10年，年化复合增长9.6%左右。
毛利率13.32%，同比下降0.61%；净利率3.79%，同比提升0.20%。
资产负债率49.03%；有息负债率21.25%，全年利息支出17.52亿。
加权净资产收益率ROE 11.51%。
研发费用率0.82%，同比+0.04%；销售费用率7.15%，同比-0.22%；管理费用率2.48%，同比+0.05%；全年财务费用17.52亿。
资产负债结构
2025年总资产增加26.45亿（2164.69-2138.24），负债减少53.45亿（1061.44-1114.89），股东权益增加79.90亿（1103.25-1023.35）。
生产类资产（固定资产+在建工程+工程物资+土地无形资产）合计701.3亿，占总资产32.4%（2024年为39.5%）；重资产行业，生产资产占比下降。
投资类资产（交易性金融资产、理财、投资性房地产）合计407.5亿，占总资产18.8%（2024年为14.7%），现金理财规模大幅提升。
交易性金融资产主要是结构性存款。
经营类资产：货币资金209.69亿，占总资产9.69%（2024年为15.30%）；全年利息收入7.26亿（2024年11.48亿）。
应收账款310.5亿，占总资产14.35%（2024年13.1%）；存货30.39亿，占总资产1.4%（2024年1.14%），物流行业存货极低。
其他流动资产96.2亿，占总资产的4.4%，使用权资产154.6亿，占总资产的7.1%，商誉95亿，占总资产的4.4%
收益质量
销售商品收到现金3395.62亿 / 营业总收入3082.27亿 = 110.17%，常年持续大于100%，营收现金含量充足。
经营活动现金流净额275.55亿 ÷ 归母净利润111.17亿 = 247.86%，净利润含金量极高，现金流大幅高于账面利润，重资产有大量的折旧和摊销，都这样。
现金流肖像
经营现金流+275.55亿、投资现金流-173.27亿、筹资现金流-229.35亿；扣分红后经营现金流可完全覆盖投资+筹资流出。
近10年构建固定资产、无形资产支付现金合计1072亿；近10年累计归母净利润660.2亿；长期资本开支占累计净利润162.3%（重资产持续投入）。
分红
2025年每10股8.9元，分红支付率40%；按2026年6月现价计算股息率2.87%。
近几年分红支付率：2022年30%、2023年35%、2024年87.6%（含特别分红）、2025年常态化40%。
2016年借壳上市以来累计股权融资700亿，累计现金分红237亿，分红/融资比值33.8%。
历史收益情况
2016年借壳上市，上市后前复权开盘价约28.6元，2026年6月现价约34.8元，10年年复合年化收益率约2.01%；2016年上市初始市值2060亿，当前市值1677.53亿，年化收益-2.05%。
近10年（2016.5至2026.6）：2016年5月股价27.3元，现价34.8元，10年复合年化收益率2.43%；2016年5月市值1945亿，当前1677.53亿，年化-1.48%。
估值（2026.06.22收盘）
静态市盈率14.98倍，动态市盈率14.22倍，滚动TTM市盈率14.70倍；市净率1.67倍，处于历史极低分位。
市盈率历史走势看，从2021年最高70倍跌到现在只有15倍，处于历史最低水平。
报告摘要
1、快递总件数增长25%，营业收入增长8.4%，说明单价下降了。
顺丰控股是中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商。顺丰秉承“成为备受尊重全球领先的数智物流解决方案服务商”的愿景。
2、公司把握中国企业“产品出海”向“产能出海”演进趋势，深化“亚洲唯一、全球覆盖”战略，加快国际端到端物流基础设施建设 。持续筑牢公司第二增长曲线。
3、2025年公司加速人工智能、大数据、运筹、数字孪生等前沿技术在物流场景的应用。顺丰物流垂域大模型日均Token消耗量已超百亿，内部活跃AI智能体数量迅速增长，在预测、规划、营销、履约、客服、关务、数据分析等众多业务场景成为重要的“数字员工”。
4、本集团2025年度的自由现金流入为人民币179.3亿元，此由经营活动产生的现金净额人民币275.6亿元，减去资本性支出（不含股权投资）人民币96.2亿元得出。
5、截至2025年12月31日，本集团的短期借款、可转换债券、长期借款、应付债券、来自非控股权益和其他方的贷款、应付银行供应链金融产品/再保理款项合计为人民币338亿。
6、公司坚持精益化资源规划、加强资源投产效益管控。2025年固定资产等投资（即除股权投资外）合计96.2亿元。2024年同期下降2.69%，占营业收入比率为3.12%，较2024年同期下降0.35个百分点。$顺丰控股(SZ002352)$